1、競爭格局

根據(jù)市場調研發(fā)現(xiàn)，2020年末，中國齒輪行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)（年產(chǎn)值超過5000萬元）804家其中，骨干企業(yè)（年產(chǎn)值超過1億元）約100多家。當前規(guī)模以上企業(yè)增長至1,000多家，骨干企業(yè)增長至300多家。行業(yè)市場化程度高，市場份額較為分散。中國內資企業(yè)如雙環(huán)傳動在行業(yè)市占率較高，產(chǎn)品覆蓋面廣。

從占比利潤總額的角度，中國齒輪行業(yè)可大致分為三個梯隊，第一梯隊是眾多大、中、小規(guī)模的民營企業(yè)(數(shù)量占比80%)，梯隊中的公司普遍市占率偏低，每家公司專注于不同的應用方向。公司有雙環(huán)傳動、精鍛科技等。第二梯隊主要為由德國、日本和美國組成的外資集團；企業(yè)特點為技術領先，規(guī)模較大。公司有日本住友、美國格里森等。第三梯隊為大型國企，規(guī)模相比于第一梯隊的民營企業(yè)更具有優(yōu)勢,但數(shù)量較少。公司有法士特等。隨著中國頭部內資齒輪企業(yè)擴產(chǎn)以及高精度齒輪方向的技術提升，逐漸占據(jù)細分市場份額，預計行業(yè)集中度將進一步向頭部企業(yè)重攏，外資份額降低至20%以下。

2、成本構成

研究報告指出，坯件占比總成本48%、刀具18%、鋼材12%和其它23%是齒輪生產(chǎn)的成本構成比例，齒輪行業(yè)上游原材料市場涉及種類相對集中，坯件與鋼材均與鋼鐵價格直接相關，刀具受市場情況影響。加工設備中齒輪機床等在公司早期建設時采購，除設備折舊至一定年限，不會對成本產(chǎn)生顯著影響。

3、凈資產(chǎn)收益率分析

齒輪屬于通用設備制造業(yè)的細分領域,二者對比具有可行性。

通過對比發(fā)現(xiàn)，齒輪行業(yè)內企業(yè)平均盈利和資產(chǎn)利用水平相比通用設備制造業(yè)更高，但ROE變化幅度更大。具體原因有以下兩點:1.通用設備覆蓋面更廣。礦山、農機等處于成熟期的行業(yè)均屬于通用設備領域，齒輪雖然發(fā)展歷史悠久，但下游不斷有新興行業(yè)促進(如機器人)，所以業(yè)績彈性更大。2.齒輪技術發(fā)展空間更大。尤其在新材料方面,齒輪未來可提升空間相對于通用設備更靈活。

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